DGB금융지주 주가, 지방 은행 관련주 분석

지방 경기 호전의 대표적 수혜주

 

키움증권, 서영수 애널리스트, 2021.7.30

 

은행, 증권, 캐피탈 실적 호조로 기대 이상 실적 달성

 

2분기 DGB금융지주는 전년동기대비 60.2%, 전분기 대비 25.7% 증가한 1,553억 원의 지배주주 순이익을 달성. 시장 기대치 보다 27% 이상 증가한 매우 양호한 실적으로 평가함. 기대 이상 실적을 달성한 이유는 다음과 같음.

 

 

먼저 은행 실적이 전분기 대비 10.6% 증가, 큰 폭으로 개선되었다는 점임. 양호한 대출 성장과 순이자마진 개선으로 이자이익이 증가한 것이 주된 요인 임. 정부 규제 강화에 따른 경쟁 강도 완화에 대응에 공격적인 영업전략을 전 개한 것이 대출 증가의 주된 요인으로 판단.

 

<DGB금융지주 분기 손익 추이 및 전망>

 

아울러 비은행 가운데 하이투자증권이 전분기 대비 26%나 증가, 양호한 실적 을 달성. IB/부동산 PF 부문의 양호한 실적 달성이 실적 개선의 주된 이유. 캐피탈 역시 여타 금융지주와 마찬가지로 양호한 실적 달성.

 

 

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향후 실적 개선 추세를 고려해 목표주가 15,000원 상향

 

정부의 선별 방식(핀셋) 부동산 정책은 부울경과 경북 지역 부동산 시장을 크 게 개선 시켰음. 대표적인 지방은행지주인 DGB금융지주는 지방 경기 호조의 절대적 수혜를 받고 있음. 아울러 대형은행지주에 대한 정부의 규제 영향으로 지방은행지주의 규제 차익도 일정 부분 유지되고 있는 것으로 평가. 이와 같 은 현상은 하반기에도 지속, 이에 따른 실적 개선 추세가 지속될 것으로 예 상. 실적 개선 요인을 고려해 수익 추정치를 상향 조정하며 목표주가를 15,000원으로 상향 함. 동사의 투자 포인트는 다음과 같음.

 

 

실적 호조에도 밸류에이션 매력도가 매우 높다는 점임. 동사의 2020년 말 PBR은 0.31배, PER 3.5배로 최근 주가의 반등에도 향후 존립이 어려운 수준 의 저평가 영역에 여전히 놓여 있다는 점임.

 

다만 지방은행지주는 배당보다는 성장성에 주안점을 두어야 할 것으로 판단. 높은 성장으로 배당성향을 높이기는 당분간 쉽지 않기 때문.