푸드나무 주가 전망, 2분기 실적 분석

상장하지 말걸 그랬어요

 

신한금융투자, 김민중 연구원, 2021.8.10

 

2Q21 연결 영업이익은 15억원(-20.6% YoY)으로 추정치 상회

 

2Q21 연결 매출액은 506억원(+66.1% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 15억원(-20.6%)을 기록했다. 성장성과 수익성 모두 당사 추정치를 상 회했다(매출액 490억원, 영업이익 13억원 추정). 가입자 고성장이 놀 라운 분기다. 2Q21 기준 랭킹닭컴 가입자는 무려 156만명을 기록했 다. 개근질, 피키다이어트를 포함한 전체 가입자는 177만명이다. 7월 말 기준 랭킹닭컴 가입자는 이미 163만명까지 증가했다. 월 7만명에 달하는 순증이다. 전체 가입자는 186만명까지 증가했다.

 

 

분기 매출액이 처음으로 500억원을 상회하면서 ‘아무리 비용을 써도 두 자릿수 이익을 창출할 수 밖에 없는’ 구간에 진입했다. 절대 판관 비(광고비 포함)는 YoY로 무려 52억원 증가했지만 판관비율은 오히 려 1.9%p 개선됐다. 활발한 신제품 출시로 매출원가율은 상승했지만 매출액 증가분이 이를 모두 상쇄했다. 향후 환입이 충분히 가능한 일 회성비용 두 개 항목이 발생했지만 큰 이슈가 아니다.

 

▶블로그 인기글◀

 

에코프로비엠 주가, 양극재 CAPA 증설 분석

에코프로비엠 주가, 양극재 CAPA 증설 분석

롯데케미칼 주가, 실적 분석, 석유화학 관련주

롯데케미칼 주가, 실적 분석, 석유화학 관련주

네패스 주가 전망, 비메모리 반도체 후공정 관련주 분석

네패스 주가 전망, 비메모리 반도체 후공정 관련주 분석

 

비상장으로 남았다면 기업가치는 6천억원을 상회했다

 

지나간 과거지만 과연 코스닥 상장이 맞는 결정인지 의문이 드는 시 점이다. 매출액은 지난 3년간 예상보다 더욱 폭발적으로 증가했다. 안 정적인 영업현금흐름 덕분에 순현금은 증가세다.

 

 

4차 산업 혁명이 빠 르게 진행되면서 비상장 이커머스(신선/냉동, 특급배송 등) 기업에는 최근 최소 3배 이상의 PSR이 적용된다. 손익분기점(BEP)을 상회하는 기업들은 거의 없다. 수출 가능 기업도 적다. 비상장으로 남았다면 최 소 6천억원, 많게는 1조원까지도 기업가치 적용이 충분히 가능했다.

 

목표주가를 45,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

 

목표주가를 45,000원으로 상향한다. 2022년 EPS(주당순이익)에 29배 (지난 3년 평균)의 목표배수를 적용했다. 1) 기말 기준 200만명 내외 의 플랫폼 가입자 수, 2) 연간 2천억원에 육박하는 매출액 규모, 3) 안 정적인 재무구조를 근거로 매수 관점을 유지한다.

 

 

기업공개를 통한 비 자발적 초저평가 구간 진입은 이제야 해소되기 시작했다. 경영진 입장 에서는 지난 상장이 오히려 아쉬울 수 있다. 투자자는 다르다. 상장되 어 있다는 점을 적극 활용해 장기 투자를 권유한다.